天天房产讯，建发股份斥资62亿收购好意思凯龙两年后，账面浮亏超20亿，而旗下联发集团三四线库存占比超六成极品成人故事，厦门国资系双主业似乎濒临前所未有的挑战。
62亿并购成“毒药”：建发股份浮亏超20亿
2023年，厦门市国资委旗下建发股份斥资62.86亿元收购好意思凯龙29.95%股权，本欲通过“供应链+家居”双主业协同掀开增漫空间。然而纵容2025年3月19日，好意思凯龙股价已从4.82元/股跌至3.13元/股，账面浮亏超21亿元，市值缩水35%。这场被交付厚望的并购，如今沦为吞吃现款流的“毒药”。
图片(图源：好意思凯龙公告)
建发股份财报夸耀，纵容2024年6月，好意思凯龙短期欠债高达104.5亿元，而账面资金仅29.3亿元，资金缺口达75.2亿元。原推进红星控股因债务违约参预停业重整，导致好意思凯龙中枢钞票被冻结，钞票搞定回血气馁。这场并购的四百四病已涉及建发全体财务安全：集团总欠债攀升至3538亿元，短期债务达628亿元，钞票欠债率冲破75%，远超厦门市国资委设定的70%红线。
联发集团：三四线库存占比超六成极品成人故事
当好意思凯龙的蚀本抓续侵蚀现款流时，建发旗下另一地产业务主力联发集团，也堕入了计谋困局。2024年，联发集团兑现公约销售金额仅为213.5亿元，其中武汉、南京等远郊时势去化周期长达24个月，存货跌价计提超14.8亿元，净利润蚀本3.45亿元。
联发集团的销售疲软与其遥远聚焦三四线城市及新一线城市郊区的拿地策略径直磋商。纵容2025岁首，该集团60%地皮储备位于鄂州、重庆等城市，但去化恶果大齐不睬思，其中武汉远郊时势去化周期长达24个月，南京世界时势开盘半年去化率不及40%。
更严峻的是，2024年联发集团聚拢新加坡丰隆集团斥资87亿元拿下上海黄浦新寰宇地块，折合楼面价约12万元/正常米，但邻近新址限价7.5万元/正常米，扣除建安资本后毛利率仅个位数。而联发在一线及强二线城市职权占比仅15%(建发房产为60%)，高端商场竞争中光显处于弱点。
“刮骨疗毒”式阅兵：宿将出马能否旋转乾坤？
据凤凰WEEKLY，2025年2月，联发集团开头“刮骨疗伤”式阅兵：原董事长赵胜华因事迹滑坡降职为总司理，建发系宿将王文怀空降掌舵，其曾主导建发集团投资业务逾20年。组织架构上，联发集团将13家城市公司整合为10大行状部，深圳、沪杭等中枢区域由集团副总径直挂帅，同期归拢总部居品设想与研发部门、将投资发展部并入财务料理部，试图通过压缩料理层级进步有规画遵循。
然而阅兵仍濒临严峻挑战，当今联发集团的三四线城市存货占比仍达68%，而母公司建发集团因跨界收购好意思凯龙浪费60亿元现款重叠短期债务压力，迫使联发在2024年拿地金额骤降82%后作死马医押宝上海地块，这场“止血”与“输血”并行的计谋转型见效尚待商场历练。
厦门国资系：向左已经向右？
建发股份的窘境，折射出方位国资系多元化转型的深层矛盾。在供应链业务毛利率抓续承压、地产业务增长失速的配景下，跨界并购本是冲破旅途，但好意思凯龙的“暴雷”涌现了风险把控的短板。联发集团的阅兵虽已开头，但三四线库存高企、一线城市布局不及的结构性矛盾，仍需更万古辰化解。
“刻下最迫切的是止血。”某券商分析师指出，“建发股份需尽快剥离好意思凯龙非中枢钞票，联发集团则要加快三四线时势去化。”然而在行业全体研究期，这些举措齐濒临商场摄取度的隆重。这场厦门国资系的解围战，注定充满抑止。
至此，当跨界并购沦为“毒药”，当三四线库存成为“定时炸弹”，厦门国资系的解围不仅关乎企业死活，更将为方位国企转型提供迫切样本。
(注：所稀有据均来自上市公司公告及中国房地产报、凤凰WEEKLY等巨擘媒体报说念极品成人故事，文中不雅点不算作投资忽视。)
反差 匿名咸鱼